2025年的最后一天，锂业巨头天齐锂业完成了一次关键的人事更迭。财务掌舵人邹军卸任，朱辉接棒。

这一天，碳酸锂价格定格在11.94万元/吨——较半年前的5.8万元低点已经翻倍，仿佛为这场交接奏响了意味深长的背景音。

01

曾几何时，锂矿企业是资本市场的宠儿。2022年，一吨碳酸锂利润超40万元，天齐锂业单季度净赚近百亿。但如今，价格跌破成本线，中小矿企纷纷停产，即便是赣锋锂业、盛新锂能等行业龙头也不得不开启“降本求生”模式。

天齐锂业虽凭借澳洲格林布什和智利SQM等顶级矿源仍具优势，却也面临多重挑战：格林布什扩产面临环保与社区阻力；SQM分红受政策波动影响；下游电池厂压价凶猛，长协合同谈判艰难；投资者甚至开始质疑：“锂是否还有未来？”

02

时间回到2024年，对天齐锂业来说是艰难的一年。碳酸锂价格持续下滑，叠加联营公司SQM业绩下滑及澳洲项目减值，全年净亏损达79.05亿元。

就在此时，69岁的蒋卫平退任董事长，女儿蒋安琪接棒。她没有进行颠覆式改革，而是选择了三次精准“手术”：

第一刀，调整定价机制。将泰利森锂精矿定价周期从季度改为月度，解决价格下行期原料成本与产品售价的严重错配问题。

第二刀，终止亏损项目。2025年1月果断终止澳洲奎纳纳二期氢氧化锂项目，虽计提14.12亿元减值，但避免了更大损失。

第三刀，巩固上游优势。格林布什锂矿产能持续扩张，三期工厂投产后年产能将达214万吨，进一步强化成本优势。

这三刀成效明显，使2025年前三季度净利润回升至1.8亿元，经营性现金流达21.93亿元。一家濒临危机的企业，在600天内完成了初步止血。

03

2025年12月25日，天齐锂业宣布从2026年起调整锂盐定价方式：不再采用SMM报价，转向Mysteel优质电池级价格或广州期货交易所主力合约。

这一变化意义深远。2024年底，SMM报价与期货价差曾达2万元/吨，严重影响了企业利润的合理判断。新的定价模式更贴近市场真实供需，也让客户能够更好地进行风险管理。

与此同时，天齐锂业开始向下游延伸。2025年9月，张家港3万吨电池级氢氧化锂项目投产；眉山50吨硫化锂中试线开工建设；并通过参股北京卫蓝等方式接触固态电池材料领域。

然而，这些布局仍显初步。2025年前三季度研发费用率仅为0.4%，远低于行业先进水平；150亿元的短期借款也带来了不小的财务压力。与竞争对手赣锋锂业相比，天齐锂业的中下游布局仍有明显差距——赣锋的下游电芯业务已占营收35%，形成了较为完整的产业链条，而天齐的抗周期能力仍主要依赖上游资源。

值得注意的是，当前的盈利改善很大程度上得益于碳酸锂价格的周期性反弹。如果价格再度下行，那些高成本项目仍可能面临压力。

新任CFO朱辉的加入，可能意味着天齐锂业将在储能等第二增长曲线上发力。这位曾在储能、风电等领域担任财务负责人的专业人士，其经验或许正是天齐在当前转型阶段所需要的。

这家曾经濒临破产、又凭借行业周期登上巅峰的企业，如今站在了新的十字路口：是继续做“资源巨头”，还是转型为“锂业全产业链服务商”？这个问题的答案，将决定天齐锂业下一个十年的命运。